11月28日晚，阿里健康宣布与阿里巴巴集团签署股权认购协议，这是阿里第4次向阿里健康注入资产。2017-2020年，阿里曾3次以佣金收入形式向阿里健康注入资产，这次是首次以营销服务形式注入资产。 

11月28日晚，阿里健康（00241.HK）宣布与阿里巴巴集团（以下简称“阿里”）签署股权认购协议，以135.12亿港元对价，获得阿里妈妈医疗健康类目的独家营销审核权及附属权利。交易完成后，阿里巴巴集团在阿里健康的持股比例将从56.99%上升至63.83%。

135.12亿港元的支付方式是，阿里健康将以4.5港元/股的价格向阿里发行共计115.12亿港元的股票，以及支付20亿港元的等值美元。

01

这是阿里第4次向阿里健康注入资产。2017-2020年，阿里曾3次以佣金收入形式向阿里健康注入资产，这次是首次以营销服务形式注入资产。

根据上述协议，阿里健康与阿里妈妈签订独家服务框架协议，阿里健康获得阿里妈妈医疗健康类目的独家营销审核权及营销增值服务经营的附属权利，可为医疗健康类目商家提供本类目产品及服务的营销审核及增值服务，涉及医疗健康类目包括：OTC药品、处方药、保健、医疗器械、计生、隐形眼镜、体检、疫苗、滋补等十余个行业类目。

这里的审核权，可以理解成独家经营权。

根据协议，阿里健康向阿里妈妈收取相应的营销审核服务费，金额相当于“阿里妈妈就主营类目为医疗健康类目的目标商家在医疗健康类目下进行商品推广收取的营销服务费”的20%。

按2022年4月1日至2023年3月31日一个财政年度的未经审核收入计算，阿里健康收取的年度营销材料审核服务费约12.02亿元。

从阿里健康发布的截至2023年9月30日止六个月中期业绩来看，报告期内其收入为129.6亿元，利润为4.45亿元。

02

12.02亿元的体量，对阿里健康来说并不少。

从整个阿里体系来看，阿里妈妈作为淘天集团旗下营销业务主体，为阿里巴巴生态系统内的商家提供营销服务。阿里健康则是专注于大健康领域的垂直平台。

协议公告称，此次交易将“依托阿里妈妈及阿里健康各自的优势，共同运营营销业务，从而为医疗健康商家和消费者的多元化需求提供全面支持。向商家提供具有市场竞争力的服务及解决方案，提高医疗健康商家的营销效率及投资回报”。

值得注意的是，对阿里健康来说，其以往的主要业务模式是“自营收入+平台佣金”，上述收购完成后，业务模式将增加“营销服务”。

03

接近阿里健康人士表示，这次收购也是阿里体系内部整合资源的结果，主要是整合大健康资源。

阿里巴巴集团曾经在2017年、2018年、2020年，分别向阿里健康注入了天猫平台“蓝帽子”保健食品在线业务；天猫医疗器械及保健用品、成人用品、医疗和健康服务；天猫上（包括通过天猫超市）销售的药品、特殊医学用途配方食品、以及仅在天猫超市上销售的医疗器械、成人用品、保健用品、医疗及健康服务、目标蓝帽子保健食品，天猫国际销售药品、医疗器械、保健用品、特殊医学用途配方食品、医疗及健康服务。

阿里健康2024财年最新半年业绩显示，天猫健康平台服务品类有超过6400万个库存单位（“SKUs”），服务超过3.2万商家。