人不可能在一条河流摔倒两次，不幸的是，“中药制剂第一股”摔了N次。

近日，上交所向杭州天目山药业股份有限公司（下称，*ST目药）下发了，《关于向杭州天目山药业股份有限公司时任董事长赵锐勇公告送达纪律处分意向书的通知》。原因是，赵锐勇涉嫌违反股票上市规则的相关规定，上交所对其通报批评。请注意，上交所无法与赵锐勇取得联系。

事实上，*ST目药的多任董事长都有被监管部门处罚的记录。最近的一次是今年8月30日，上交所披露，*ST目药2022年年度业绩预亏公告中预计净资产为正值，但实际净资产为负值，业绩预告不准确，公司股票因此被实施退市风险警示，情节严重。

同时，*ST目药迟至2023年4月20日才披露业绩预告更正公告，更正公告披露不及时。上交所根据相关规定，对时任董事长李峰、时任总经理刘波、时任独立董事暨审计委员会召集人盖永梅予以公开谴责。而这几位在9月27日也相继辞职。

细心的投资者一定会注意到，这两位董事长都是“时任”。是的，这家上市20年的国内老牌上市公司，最近又换老板了。

8月18日，*ST目药大股东永新华瑞文化发展有限公司分别与公司股东青岛汇隆华泽投资有限公司、青岛源嘉医疗科技有限公司签署《股份转让协议》。9月18日，协议转让完成后，汇隆华泽将成为*ST目药控股股东，青岛市崂山区财政局将成为实控人。10月14日，刘加勇成为新任董事长。

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青岛国资近年来在资本市场上的动作频繁。继拟收购*ST目药股权后，近日，青岛国资还看向了*ST凯撒。而在此之前，青岛国资就曾入主或参股包括三宝科技、百洋股份等多家上市公司。而*ST目药在20年后重新变成国有性质，是否会让这家命运多舛的中药制剂公司产生蜕变呢？

关心*ST目药的网民们的意见也存在分歧。看多的一方认为，青岛方面正在拓展生物医药等方面，成为控股股东后，未来可能有新的资产注入。甚至有激进的网友对*ST目药预摘帽行情做出预测：“摘帽后，如不涨到88，我敢倒着走。”当然，也有不少网友认为，*ST目药的股价“短期内看不到希望。”

从股价的走势来看，自8月*ST目药公布股份转让开始，到现在，其股价确实涨幅不大，在9元到11元区间波动。即便算上从7月3日开始的上涨，截至近期的最高点11元，其涨幅也不过区区46%。这与二级市场重组题材，尤其是找到强有力后盾，通常这样的题材都会受到资金高度追捧，如此对比，*ST目药确实显得有的冷清。

*ST目药的财报显示，2023年三季度其营收为8610.72万元，同比增长9.98%；净利润亏损2745.8万元，同比增长9.22%。“每日资本论”注意到，*ST目药的净利润自2020年以来已经连续3年亏损，而扣非净利润更是从2015年以来，连续8年亏损。

如此业绩表现确实令人唏嘘不已。

公开资料显示，*ST目药起源于1958年的“天目山人民公社国药场”，至今有超过60年的发展历史。其出品的珍珠明目滴眼液、天目山铁皮石斛、六味地黄口服液等产品为人所熟知。1993年8月23日，其在上交所挂牌上市，股票名为天目药业，成为杭州市第一家上市公司，也是国内首家家中药制剂上市企业，每股发行价6元。

但上市后，天目药业的业绩每况愈下。上市次年，其净利润首次突破1000万元的大关。到1截至2005年年底，天目药业原实际控制人从公司拆借的资金余额高达1.18亿元998年甚至超过了2000万元。但1999年开始到2003年，除去2001年净利润同比正增长外，其余都是负增长。尤其是，2003年，天目药业上市后首次陷入了亏损。

造成业绩滑坡的重要原因是，2000年前后，天目药业曾投入重金研发一款名为“冻干鼠表皮生长因子”的产品，但效果欠佳。更为重要的是，截至2005年年底，原实控人从公司拆借的资金余额高达1.18亿元，对当年净利润不过区区300多万的天目药业来说可谓负债累累。

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2006年之前，天目药业还是国有控股的公司。当年，章鹏飞通过现代联合投资公司以100%的溢价拿下了天目药业的控股权，让天目药业变成了民营控股。让人没想到的是，天目药业再度成为提款机——2006年11月至2007年4月，现代联合同样以关联交易的方式，占用了上市公司近1.2亿元的资金。为此，2007年4月30日，天目药业被首次实施“ST”。

之后，天目药业也试图通过收购新公司注入上市公司，但最后还是因为种种原因终止。

2011年7月开始，有着“并购教父”的宋晓明利用旗下深圳诚汇、深圳长汇、天津长汇等基金连续举牌，从二级市场渠道拿下天目药业16.35%股权；又从债权方沈素英手中，以8701万元价格拿下878万股，合计持股比例达到23.56%，成为新任第一大股东。

就在外界以为，宋晓明要在天目药业大干一场时。2013年3月，天目药业的实控人突然由宋晓明变为杨宗昌。当时外界认为宋被踢出局，宋晓明显然不甘心，一度就重整队伍，拿下了天目药业23.8%的股权，势头迅猛。

但内耗的结果只有一个，天目药业在2015年净利润断崖式下跌，并出现了亏损。而扣非净利润也从当年开始陷入持续亏损的尴尬境地。

终于，2016年1月，长城集团成为天目药业大股东，赵锐勇成为公司新的实控人。这位作家、资本玩家提出“不搞短期行为、重塑实控人形象、明确企业发展目标和不惜代价打好天目药业发展基础”的四大方针，一度被外界认为是天目药业的转机。

遗憾的是，很快长城集团陷入债务危机，自身难保。2017年6月27日，长城集团主导下的天目药业，又一次抛出了重大资产重组方案。只是，七个月后，又失败了。而且，长城集团所持有的天目药业的股份也一度被冻结。

历史似乎总是有意无意地轮回。自2006年从国有控股公司脱手后，经历了5次易主和7次失败的重组，近17年主营业务发展几乎处于停滞状态。从药品规模来看，在2010年拥有各类药品批准文号127个，而2022年时已减少至98个，而且还有退市的风险。

如今，已经是*ST目药再一次成为了国资，其未来能让人大吃一惊吗？

技术上看，*ST目药近期股价已经接触到自2020年7月以来形成的箱体上沿，如果能有效突破，再加上新实控人是否注入新的资产，*ST目药或许会真的让人眼前一亮。